下半年 股市将告别“齐涨共跌”时代

www.hexun.com 来源: 成都晚报

【2007.06.25 09:22】

近日，交银施罗德基金公司基金经理明确表示：如果沪指年底仍在5000点之内，那基本表明市场尚属健康范围。

　　寻找价值低估行业及个股

　　该基金经理称，尽管“5·30”以来股市出现大跌，但没有迹象表明投机的基本特征发生改变。但是，有吸引力的市场难免有泡沫出现，这中间当然也存在投资机会，而寻找低估值的行业及个股将成为近期主要投资策略。关于A股估值问题，市场在沪指2800点到3000点期间曾出现激烈争论，且在此后随着大盘的快速上扬一直没有停止。

　　A股市场换手率全球最高

　　A股市场换手率全球最高。从年初到现在，整个市场换手率高达794%，相当于在一个半月时间内整体换手一次；亏损股整体表现良好；60天股价波动度达到全球最高的39%。

　　当然，这有其内在原因。首先，中国经济的增长方式，已从粗放式的资本、人力投入为主，转向以技术进步为主要动力的增长模式；其次，盈利的非正常增长，尤其是在股改完成后，市场根本矛盾得到解决，上市公司大股东与散户利益日趋一致；再者，就是流动性充沛，这可以从市场散户化、居民金融资产多元化等数据得到证明；最后是贸易顺差和人民币升值。

　　市场谨慎心态加固慢牛走势

　　如果出现储蓄利率变得很有吸引力，或者币值大幅上升的动力开始减弱等现象，那泡沫就可能已经接近破裂了。不过，在未来二三年内，牛市趋势还有望得以延续。近期这种震荡慢牛走势将呈台阶式缓慢上移的态势，年内在5000点大关前打住，便于以稳定健康的走势迎接红筹股顺利回归和十七大召开。这正是管理层所乐见的。

　　市场普遍的谨慎心态加固了慢牛走势。具体表现是：一是对加息的利空预期与利空未兑现的矛盾，中报业绩不确定；二是“5·30”暴跌阴影不散，对4300点有“恐高症”；三是大盘蓝筹股投资和题材股投资两股力量难分胜负，造成大盘震荡不已；四是急涨出货、急跌抄底成了时尚。频繁换股、短线投机成风。一般而言，在牛市中当市场普遍存有谨慎矛盾心态、分歧明显的情况下，市场就不可能形成头部，而是沿着原有的上涨趋势缓慢前行。从这个意义上说，下半年股市将告别“齐涨共跌”“凡低皆涨”的格局，进入“轻指数、重个股”的时代。